Riassetto del Settore dell’Efficienza Energetica in Italia: Opportunità e Sfide

Il settore italiano dell’efficienza energetica si trova in un momento cruciale, con un possibile riassetto in vista. Operatori, fondi e grandi utility stanno considerando operazioni di consolidamento che potrebbero concretizzarsi tra la fine dell’anno e il 2027. Secondo uno studio, il comparto ha attualmente un valore di circa 17 miliardi di euro, con un potenziale di crescita che potrebbe arrivare fino a 39 miliardi. Gli esperti del settore ritengono che per sfruttare appieno queste potenzialità siano necessarie sinergie ed economie di scala, soprattutto in relazione ai costi energetici e al percorso di transizione ecologica richiesto dall’Unione Europea.

Veolia Italia: Un Attore Chiave

Uno dei principali dossier in discussione riguarda Veolia Italia, conosciuta anche come Siram. Questa azienda è partner di circa 2.300 clienti pubblici e privati nei servizi di efficientamento energetico, rinnovabili (incluso biogas), gestione acqua e rifiuti speciali, con un forte focus sugli ospedali. L’Ebitda previsto per il 2025 è di 97 milioni di euro, e applicando i multipli di settore, il valore d’impresa potrebbe raggiungere circa 1 miliardo di euro.

Veolia Environnement ha affidato a Rothschild un mandato esplorativo per valutare eventuali mosse sul capitale, ma al momento non è stato avviato alcun processo formale. Tutte le opzioni rimangono aperte, dal mantenimento dello status quo a cessioni di minoranze o quote più rilevanti. Tuttavia, Veolia Italia ha chiarito che non è in vendita, nonostante il gruppo stia implementando un piano di dismissioni da 2 miliardi di euro, annunciato a novembre 2025 a seguito dell’acquisizione di Clean Earth.

Rekeep e la Divisione Energia

Un altro dossier significativo riguarda la divisione energia di Rekeep. Due anni fa, una cordata formata da Hera e Renovit aveva avviato trattative per l’acquisizione, ma non si era giunti a un accordo definitivo. Non è escluso che questa possibilità possa riaprirsi, con interlocutori che potrebbero variare nel tempo.

Il Futuro di Renovit

Infine, si segnala il possibile riassetto di Renovit, acquisita nel 2021 da Snam insieme a Cdp Equity, che detiene il 30% della società. Specializzata nell’efficientamento degli immobili, Renovit non è considerata un business core dal management, il che fa presagire un possibile disimpegno dell’azionista di controllo. Tuttavia, prima di una valorizzazione di mercato, resta da risolvere la questione degli ingenti crediti fiscali legati al Superbonus.

Snam ha sostenuto la controllata anche tramite un cash pooling che nel bilancio 2025 risulta superiore a 1 miliardo di euro. Il 2026 è indicato come un possibile momento di svolta per Renovit, ma resta da verificare anche il ruolo che Cdp Equity potrà avere, sia come supporto a un disimpegno di Snam sia come soggetto che potrebbe rafforzare o ridurre la propria esposizione.

Conclusioni e Prospettive Future

In generale, il quadro del settore dell’efficienza energetica in Italia appare in evoluzione. Il consolidamento è visto come la via principale per aumentare la capacità operativa, poiché i principali operatori del settore hanno dimensioni oggi giudicate ridotte rispetto al potenziale. Le opportunità si estendono dall’industria all’illuminazione pubblica, alle scuole, agli ospedali e agli immobili privati. Con il giusto approccio, il settore potrebbe non solo crescere, ma anche contribuire in modo significativo alla transizione ecologica del paese.